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研究报告：方正证券-重大事件点评：如何看待美元，基于收益率的方法-160316

股票名称：	股票代码：	分享时间：2016-03-17 14:02:05
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：郭磊
研报出处：方正证券	研报页数： 5 页	推荐评级：无
研报大小： 471 KB	分享者： ggg****ng	我要报错

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【研究报告内容摘要】

在《大宗的周期与周期的周期》中，我们分享了用收益率观测大宗周期的方法，那也是我们方正宏观在去年四季度准确预测大宗阶段性底部的唯一秘密。在去年Q4，大宗收益率跌至-20%，而在70年的历史中只有三次大危机时候超过这个程度（51-52年西欧经济危机、74-75年石油危机、08年全球金融危机），2015年Q4不是大危机，那么一定是底（《未来如果证伪悬崖边，就可以证实谷底》）。为什么收益率指标具备周期规律性？从实质上来说，全球资本是在商品、权益、债券、现金、黄金、衍生品之间做轮换，国别汇率增加了这一轮换的维度，但轮换的基本坐标系，说白了就是每种资产的收益率，而预期收益率/预期风险比是一个终极指标。在正常的金融规律之下，它会表现为单资产收益率的均值回复（mean reversion）特征。在我们的报告发布后，不少朋友电话过来和我们讨论这一方法。今天我们进一步以这一方法看待另一个问题，那就是美元汇率。美元指数在这个位置，是高还是低？我们可以看看图，其实从绝对指标的经验规律看，基本上傻傻分不清楚。这也是最近两个季度以来大家对于美元和商品的看法分歧特别大的原因之一。

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文

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