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金山股份研究报告:国信证券-金山股份-600396-低增长行业的高成长股-070123

股票名称: 金山股份 股票代码: 600396分享时间:2007-01-23 12:43:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐颖真
研报出处: 国信证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 286 KB 分享者: 6****B 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  民营背景成为公司经营优势
  公司权属从国有到民营的转变发生在2004年初,2004年-2006年间是公司主要发展时期,目前公司所有在建及储备项目均通过市场化手段取得,不存在任何政策风险
  项目好中选优、战略规划有效保证长期致胜
  投资导向:1、清洁能源如风电;2、循环经济如煤矸石、劣质煤发电,灰渣综合利用,城市大型热电联产;3、煤电联营、坑口电厂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】充分享受税收优惠并在未来电力过剩环境中享有特殊保障
  辽宁06年缺电、07年缓解,08年后可能相对“过剩”
  与全国其他地区相比,近2年辽宁电力市场最为安全,06年全省火电机组利用率不降反升,07年是公司业绩的第一个爆发期,有利的外部环境可以保证项目投产当年即可获得良好回报,08年后公司特殊的电源结构能一定程度抵御风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  05年底装机26万千瓦、08年底装机149万千瓦、3年增长350%
  每个新投产项目预测ROE都在20%以上,个别甚至高达30%,05-09年摊薄EPS的年复合增长率60%。
  储备项目渐趋成熟、08年再融资不可避免,将带来更大的业绩提升12个月目标价15.75元,动态25倍PE,上调评级至“推荐”

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