要點回顧
        天溢森美（以下簡稱“天溢”或“集團”）公佈其2016  年上半財年業績（截止2015  年12  月末），目前集團主要集中推廣以森美為高端品牌的非濃縮還原橙汁（NFC100%果汁），因此期內該類產品的銷售增速迅猛，基本符合我們此前預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截止2015  年12  月末，天溢的森美鮮榨橙汁的銷售收入由2014  年同期的0  上升至人民幣6,686.8  萬元，占集團銷售總收入的比重約為24%；
        我們注意到，截止2015  年12  月末，天溢的總收入同比大幅增長42%至人民幣2.79  億元，毛利率由2014  年末的30.14%上升至35.95%，但是淨利潤則同比明顯下滑了約20%至人民幣4,015.3  萬元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）這主要是由於期內為推廣森美鮮橙橙汁而付出的大量廣告、銷售等費用，造成總體營運成本大幅增加；
        總體看，中國天溢在銷售管道的拓展進程上好于預期，作為行業龍頭，雖然目前的利潤出現較大下滑，但我們相信未來隨著市場推廣的持續進行，天溢的利潤將大幅增長，我們對其未來表現抱有極大信心，仍維持其12  個月目標價至2.00  港元，較最新收盤價高出約63%，相當於2017  年市盈率24.0  倍及市淨率1.3  倍，維持“買入”評級。(現價截至03  月03  日)