公司发布业绩快报，2015  年度公司实现营业收入19.57  亿元，同比增长24.5%；归属于上市公司股东净利润2.85  亿元，同比增长44.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点
        业绩超预期，达业绩预告上限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2015  年实现营业收入19.57  亿元，同比增长24.5%，主要得益于公司在营销网络建设方面的不断积累及产品系列的不断优化，同时产品结构得到了一定的调整，大流量、高附加值的产品占比持续增大；实现净利润2.85  亿元，同比增长44.7%，主要原因是公司营业收入继续扩大，且公司主要原材料的采购价格处于相对低位，费用也得到了有效的控制。我们估算公司本部净利润增长5-10%，其余为金山环保并表。
        预计金山环保已实现业绩承诺，未来公司有望构造环保服务综合平台。我们预计金山环保已实现2015  年业绩承诺，未来将持续为公司创造价值，实现2016-2017  业绩承诺是大概率事件。金山环保是国内污水处理行业领先企业，并拥有国内首创的污泥处理技术，具备较强的盈利能力、丰富项目经验及广大的客户基础。我们认为收购金山环保是公司向下游环保水处理领域延伸的重要一步，未来公司有望继续利用资本平台整合环保行业优质资源，以及向上下游供应链和服务领域延伸，有望打造“海绵城市ppp+污水处理+固废处理+土壤修复+净水处理”的全产业环保服务平台！收购中咨华宇30%股权，加速打造环保全产业龙头。中咨华宇是专业从事建设项目全过程环境保护技术咨询与运营管理的综合性服务机构。此次收购能有效提高公司在环保设计、环保治理、环保评估等领域的实力，有效拓展公司产业链，丰富产品多元性；符合公司积极探索和实践环保治理业务与PPP模式结合的战略发展方向，将利于公司多渠道地参与环保治理、海绵城市的投资建设和运营管理，加快公司对海绵城市及PPP  项目的投资落地及实施。
        财务预测与投资建议
        我们预计公司2015-2017  年净利润分别为2.85  亿元、4.53  亿元、5.62  亿元（2015  年本部净利润增长5-10%，其余为金山环保并表），金山环保并表摊薄后2015-2017  年EPS  上调为0.86、1.36、1.69  元（原未并表预测为0.84、0.97、1.15  元）。参照可比公司2016  年30  倍PE，考虑到公司良好的成长性和未来“综合环保医院”的愿景给予20%溢价，对应2016  年36  倍PE，给予目标价48.96  元，维持买入评级。
        风险提示：新产品开拓低于预期，金山环保业绩低于预期。