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国投中鲁研究报告:长城证券-国投中鲁-600962-08年报点评-08年业绩超预期,09年是最困难一年-090415

股票名称: 国投中鲁 股票代码: 600962分享时间:2009-04-16 14:16:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭怡娴
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 297 KB 分享者: lds****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  报告期内公司实现主营业务收入  136117  万元,较去年同期减少11.47%,实现利润总额10480  万元,较去年同期增加0.83%,归属于上市公司股东的净利润7511.4  万元,较去年同期减少8.7%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7996  万元,较去年同期减少3.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  08  年四季度业绩超预期  公司四季度已完全销售08/09  榨季的苹果汁,销售收入同比下滑51.1%,但营业成本同比下滑幅度更大达到65.3%,四季度毛利率高达44.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司作为农产品初加工企业,毛利率一般在20-30%的正常区间,四季度毛利率远超历史正常水平,原因应该在于08/09  榨季签单价格不断走低,四季度执行的订单应该是该榨季初期签订的较高价格订单,照此推断此毛利率不可维持。08/09  榨季签单价格为600-1400  美元/吨,平均为700-800  美元/吨,剩余签单毛利率将会不断走低。
􀂾  期间费用率同比上升  3.3%  报告期间公司期间费用率同比上升3.3%,管理费用同比上升1325  万元,销售费用率与去年基本持平,费用率上升还由于08  年主营业务收入下降。
􀂾  资产减值准备拖累公司业绩  四季度公司进一步计提资产减值准备3370  万元,全年合计达到6144  万元。主要由于07/08  榨季的高价订单遭毁约以及结转上榨季的一万吨高成本库存,分别计提坏账准备1777  万元、存货跌价准备3785  万元。

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