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股票名称: | 股票代码: | 分享时间:2016-02-27 11:00:16 |
研报栏目: 港美研究 | 研报类型: ![]() | 研报作者: |
研报出处: 新鸿基金融 | 研报页数: 13 页 | 推荐评级: 无 |
研报大小: 1,574 KB | 分享者: wan****ui | 我要报错 |
根據國際航空運輸協會(IATA)數字,內地航空業仍在高速增長,去年收入客公里(Revenue passenger kilometres, RPK)及可用座公里(Available seat kilometres, ASK)分別按年增長10.9%及9.4%,遠高於國際均值的6.5%及5.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】引述《證券時報》,指全國社保基金將入市,估計資金或流入藍籌及高增長股份,加上在全球低息環境下,中國飛機租賃(1848.HK,6.15港元)顯得吸引,股價可再起飛。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司提供一站式飛機解決方案,包括基本的飛機租賃及計劃發展的飛機回收拆解,客戶覆蓋國內大型航空公司例如南航(1055.HK)及東航(670.HK)。收入來源主要來自融資租賃及經營租賃。
根據去年上半年業績,收入及股東應佔溢利分別按年增長47%及85.7%,由於超過70%收入來自融資租賃,透過此方法公司的飛機並不需納入資產負債表及扣除攤銷折舊等開支,因此期內折舊開支只佔總開支的9%,另外毛利率及純利率分別高達25%及18.4%。公司另一賣點在於其高槓桿及現金流。公司資產負債比達90%,多屬長期借貸,利率介乎6.2%至7.8%,貸款期期限為九至十一年,而旗下飛機的租金率達8.6%至21.6%,平均租期為12年,提供穩定現金流減低盈利波動性之餘亦足以應付利息開支,為股東過去3年帶來20%的股本回報率。根據彭博統計,公司今年每股盈利增長預測為47%,而預測市盈率只得約6.2倍,有被低估,建議買入價為6港元,目標價7.8港元,止蝕價5.47港元。
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