研究报告：国信证券-金色阳光机构晨会视线-160224

股票名称：	股票代码：	分享时间：2016-02-26 08:25:23
研报栏目：晨会早刊	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：国信证券	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 787 KB	分享者： ljj****21	我要报错

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【研究报告内容摘要】

点评：
万科与宝能系的股权之争将杠杆收购置于聚光灯下，当然中国金融体系和美国区别很大，因此投资银行的垃圾债在中国因地制宜的转化为险资和银行配资、信托配资以及社会配资等形式。杠杆收购的模式在海外较早出现，其在1980年代已经成为全球第四次并购浪潮中最具影响力的并购模式。相比国外杠杆收购开展的几经沉浮，国内由于资本市场并不成熟，可选融资模式较少等原因使得杠杆收购尚在起步阶段，但这种模式在资本市场未来受到的关注将日益增加。投资建议：中国式杠杆收购才刚刚起步，未来还有很多故事有待演绎，金融资本在流动性宽松的背景下四处寻找可收购标的，尤其对于股权相对分散的上市公司虎视眈眈。我们认为A股市场具备如下特点的行业最具有杠杆收购的可能性：1)经营性现金流充沛的传统行业；2)资产负债率较低；3)估值较低。因此我们认为食品饮料、建筑材料、采掘、化工等行业较为符合特征，杠杆收购的目标公司较大概率会在这些行业中出现。

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