日前，国家外汇管理局公布了2015年四季度及全年国际收支平衡表初步数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年，我国国际收支出现新变化，从长期以来的基本"双顺差"转为"一顺一逆"，即经常账顺差（+号），资本和金融账逆差（-号）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，储备资产流失（+号）。
        2015年，经常账(current  account)顺差2,932亿美元，较上年增长33%。经常账户顺差与当期GDP之比为2.7%，上年该比例为2.1%。
        货物贸易顺差创历史新高。2015年，国际收支口径的货物贸易顺差5,781亿美元，增33%。其中，货物贸易收入21,450亿美元，下降4%；支出15,669亿美元，下降13%。服务贸易逆差2,094亿美元，增39%。服务贸易收入2,304亿美元，下降1%；支出4,397亿美元，增长15%。其中旅行是服务贸易中逆差最大的项目，2015年逆差1,950亿美元，较上年增长81%，主要是由于我国居民境外留学、旅游、购物等支出需求旺盛。
        2015年，初次收入逆差扩大。初次收入（投资股息利息等等收益）逆差592亿美元，增74%。主因来华直接投资存量较大，投资收益支出增幅高于内地对外直接投资收益收入增幅。2015年，二次收入逆差缩小。二次收入（原称经常转移）逆差163亿美元，下降46%。
        二是金融账户呈现逆差。2015年，我国不计储备资产的金融账（financial  account）逆差5,044亿美元（包含第四季度的净误差与遗漏，实际数据预计小于该数字）。
        其中，直接投资（FDI）净流入771亿美元，下降63%，包括对外直接投资净流出1,671亿美元，大增108%，说明"一带一路"策略推进，境内企业看好境外投资前景，"走出去"步伐加大；同时来华直接投资净流入2,442亿美元，虽下降16%，但境外投资者仍看好我国的长期投资前景，来华直接投资净流入规模可观。
        三是外汇储备（foreign  reserve）下降。2015年末，我国外汇储备余额3.3万亿美元，较上年末减少5,127亿美元，下降13%。其中，因国际收支交易形成的外汇储备下降3,423亿美元，因汇率、资产价格变动等非交易因素形成的外汇储备账面价值下降1,703亿美元。
        2015年经常账户顺差大幅增长，而资本却呈现流出，为什么会出现这种情况？资本流出是否会给我国国际收支带来风险？回答这个问题要从国际收支平衡表的编制说起。按照最新的国际标准，国际收支平衡表分为经常账户、资本和金融账户，如不计误差与遗漏，经常账与资本和金融账必然相等，而符号相反。就是说，只要经常项目是顺差（+号），那么资本和金融账户必然是逆差（-号），经常账户顺差越大，资本和金融账户逆差也越大。
        根据国际收支平衡表的记录原则，对外资产增加或负债减少记录为资本流出，也就是说，资本和金融账户逆差（-号）表示我国对外净资产增加。以往年份，经常账大幅顺差，我国是通过储备资产增加，就是储备资产增加对外投资的资本流出，实现国际收支平衡。2015年这情况变化很大，由以往储备资产大增的资本流出，变为民间对外净资产大增的资本流出。
        2015年的资本流出，主要是境内银行和企业增持对外资产，并偿还以往的对外负债，与通常所说的外资撤离有本质区别。2015年，国际收支交易引起的储备资产下降3,429亿美元，在平衡表中体现为资本流入（+号）。非储备性质的金融账户为资本净流出5,044亿美元（-号）。等于说，一方面储备资产下降，另一方面民间对外增持净资产。
        前三季度（尚未有四季度数据），我国对外资产增加2,727亿美元，其中"走出去"等对外直接投资增加1,150亿美元、港股通、QDII等对外股票和债券投资增加573亿美元、对外外汇存款和对外贷款等其他投资增加969亿美元、对外负债下降321亿美元，其中来华直接投资流入1,841亿美元，而负债下降主要体现在非居民撤资带动内地外汇存款下降，及偿还过往年度贸易融资等。
        总的来看，我国目前的资本流出是对外资产由储备资产向民间转移的过程，我国的对外资产负债结构决定了我国涉外经济的稳定性，也有能力抵御大的冲击。首先，我国经常账户持续顺差，对外净资产较大。2015年9月末，我国对外金融资产62,800亿美元，对外负债47,400亿美元，等于对外净资产15,400亿美元，净资产稳居世界第二位。只要我国经常账户持续顺差，必然形成对外净资产增加的资本流出，只不过是净资产变为央行外汇储备，还是民间私人持有。央行持有大额外汇储备，有利于国家集中资源应对各种资本流动冲击。