支撑评级的要点
􀂄  公司飞机起降架次已达最大限度，受基础设施瓶颈所限，公司主业增速放缓，未来业绩增长主要依靠非航收入和航空货运。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  目前航空货运需求仍未企稳，下半年有望好转。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  T3  航站楼等主体建设项目将于年内正式开工，将产生较大的资本开支。
影响评级的主要风险
􀂄  如航空货运回升好于预期，则公司的航空物流业务和跑道利用率可得到提升。
􀂄  如经济持续低迷，则公司将能较好地体现防御性。
估值
􀂄  我们下调了公司  09-11  年的每股收益预测，目前公司09  年动态市盈率为20.6  倍。鉴于公司未来成长空间受压，我们认为公司股价已体现了公司价值，我们以20  倍09  年市盈率，将目标价由6.94  元下调至6.10元人民币，将公司评级由买入调整为持有。