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深圳机场研究报告:申银万国-深圳机场-000089-一季度旅客吞吐量超预期增长,向利润传导不畅-090410

股票名称: 深圳机场 股票代码: 000089分享时间:2009-04-10 11:45:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周竞竞,李树荣
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 312 KB 分享者: fri****ue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  
  公司08年实现每股收益0.14元,低于预期0.17元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因是受到兴业银行诉讼判赔偿判决结果的影响,对另一笔浦发银行的诉讼赔偿计提了预计负债3784元,影响收益0.02元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)诉讼赔偿不影响公司未来经营,全部计提后该风险完全释放。
  
  剔除2008年两笔诉讼赔偿计提2.8亿的预计负债,公司实现每股收益0.31元,同比2007年下降6.7%。(1)收入同比增长7%。08年机场业务量增速缓慢;收费水平与08年收费改革前基本持平;广告收入同比增长41%;(3)成本增加使得毛利率从52%下降到49%:奥运安保和薪资改革使得运营成本同比增长12%,付现成本同比增长14%,高于收入增长;(4)地震使得持股21%成都双流机场旅客吞吐量下降7%,投资收益同比下降1500万元(-49%);(5)所得税率从15%上调到18%。
  
  2009年一季度深圳机场旅客吞吐量增速超预期,居于珠三角首位,全年有望达到10%增速。航班时刻的放松使得日均起降架次达到553个,创出历史新高。前两个月,旅客吞吐、航班起降分别增长13.7%、4%。全年来看在去年航班时刻限制的基础上,“深港飞”和“港深飞”航线合作的开展、5月份后低基数的因素使得全年旅客吞吐增速超过此前5%的预期。同时,成都双流机场业务量从08年12月份开始也明显复苏,前两个月旅客吞吐增长12.6%。

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