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东方电气研究报告:招商证券-东方电气-600875-产量再创新高,抢占新能源市场-090410

股票名称: 东方电气 股票代码: 600875分享时间:2009-04-10 11:39:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 292 KB 分享者: cag****724 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  产量再创历史新高:08  年公司发电设备产量达到3403.5  万千瓦,其中水轮发电机组38  台/660.5  万千瓦、汽轮发电机54  台/2623  万千瓦、风电800  台/120万千瓦、电站锅炉68  台/2643.7  万千瓦、电站汽轮机54  台/2200  万千瓦。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉  公司订单充足,产品结构更加均衡:截至2008  年底,公司在手订单达1200  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008  年新增订单超过700  亿元,其中国际合同13  亿美元。在2008  年新签合同中,火电占45.1%,核电占23.5%,风电占14.8%,水电8.2%,燃机占7.9%,其他0.5%。从订单结构来看,核电订单比例增加显著,火电、风电、水电等比例更加均衡。公司抵御行业周期影响的能力进一步提高。
􀂉  抢占新能源市场份额,保障长期稳定发展:2009  年公司计划抓紧核电市场开拓,加快核电站设备生产线的安装调试,为核电生产创造条件,力争有更大突破;加快天津、杭州、德阳风电生产能力建设,保证公司在风电行业的领先优势。此外继续提高水电及环保产品的市场占有率。公司将依靠水电、风电、核电等可再生能源的订单增长来弥补火电订单的减少,力争2009  年市场订单总量稳中有升。
􀂉  毛利率仍有小幅下降趋势。公司主营业务综合毛利率由19.12%减少到16.01%,主要原因为目前大功率高参数的超临界火电机组、巨型水电机组、百万等级核电站设备以及风电机组已经成为东方电气的主导产品,这些产品的毛利率比公司原有的60  万千瓦火电机组产品低,导致公司综合毛利率下降。未来随着上述产品销售占比的增大,公司毛利率仍有小幅下降的可能。

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