事件：1  月12  日公司发布非公开发行预案，拟以7.25  元/股价格，发行不超过206,896,549  股，募集资金总额不超过15  亿元，扣除发行费用后用于年产120  万套全钢子午线轮胎和3  万吨非公路轮胎项目，以及补充流动资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        定增加码主业，完善全球化战略布局，规避国际贸易风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015  年赛轮越南700  万套半钢胎项目逐步达产，前三季度实现净利润3807  万元（2014  年亏损6000  万），其规避“双反”的作用逐渐显现。公司此次定增轮胎生产项目建设期三年，仍由越南赛轮实施，不仅可以扩大公司业务规模，完善公司全球化战略布局，而且可以利用越南当地丰富的天然橡胶资源进行生产经营，利用越南的区位优势，以国际市场销售为主，有效分散企业面临的国外贸易保护风险，提升公司的国际竞争力。
        行业整合期，补充流动资金，增强公司抗风险能力。轮胎制造行业作为资本密集型行业，企业在维持生产、销售、管理等日常营运活动过程中均需要投入大量资金，目前轮胎行业整体产能过剩，在行业的低谷，由于资金和“双反”的影响小企业慢慢被迫退出，而公司近几年通过上市公司平台多次股权融资收购兼并，使公司的经营规模不断扩大，也积累了丰富的融资并购经验。
        此次定增补充流动资金，为公司未来的经营发展提供了资金保障，有利于公司在行业低谷进行行业整合以及产业链上下游布局。
        管理层出资5  亿参与定增，彰显对公司未来发展的信心。本次发行共5  名特定对象：新华联控股、杜玉岱、海慧科技、何东翰、延万华，均以现金认购股份，锁定期3  年。其中公司高管出资5  亿元参与定增，参与定增的比例达1/3，彰显了管理层对公司全球化战略布局的认可及公司未来发展的信心。
        2016  年业绩将逐渐好转。受“双反”影响，国内出口受阻，2015  年公司越南工厂完全达产的时间较短，规避国际贸易的作用没有充分发挥，致使2015年公司业绩下滑。我们预计2016  年越南工厂完全达产、金宇二期开工率提升消化折旧、巨胎减亏、财务费用减少等因素影响下，公司2016  年业绩将逐渐好转。
        盈利预测与投资评级。我们预计2015-2017  年公司净利润分别为2.06  亿元、3.04  亿元、4.41  亿元，对应EPS  分别为0.20、0.29  元、0.42  元，维持“增持”评级；目标价10.5  元，对应2016  年35xPE。
        风险提示：大盘系统性风险，宏观经济下行下游需求不景气风险，产品价格下跌风险。