操作建议
        【通胀观察】物价小幅回升，宽松左右为难  
        ①12月CPI继续小幅回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月CPI由上月1.5%上涨至1.6%，主因食品价格同比涨幅扩大至2.7%；  
        ②1月物价或继续上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）临近年末，加上多降温雨雪，菜果价持续上涨。春节到来在即，食品价格有望继续上涨，预测1月CPI小幅升至1.7%；  
        ③工业依然通缩。12月PPI同比下降5.9%与上月持平，环比降幅扩大，主因石油、黑色产业价格跌幅扩大，燃气产业价由升转降，工业品价格跌幅明显；  
        ④1月PPI降幅或缩窄。近期大宗商品价格下跌，但国内成品油价仍未下调，煤、钢价格低位继续反弹。我们预测1月PPI环比或止跌，1月PPI同比降幅或大幅缩窄至5%；  
        ⑤宽松左右为难，防范风险为先。12月国内工业通缩持续，人民币贬值预期下资金大幅流出，均需要宽松货币保驾护航。但降息降准已连续两月缺席，原因或在于货币宽松属于典型的刺激需求侧的政策，而非目前政府大力提倡的供给侧改革，因此16年或需降低对货币放水的预期，以防风险为首要目标。