投资要点
    华星化工定向增发顺利完成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日公告以每股8.3 元定向增发1860 万股，实际募集资金14654 万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）定向增发的顺利完成说明公司获得了机构投资者的认可，年产10000 吨草甘膦原药和年产200 吨烟嘧磺隆项目将得以顺利实施，这将为公司08 年业绩增长提供保障。
    公司此次定向增发的实际情况与我们此前的预期略有差异：增发价格比我们预期的每股8 元高出0.3 元；增发股份比预期的1800万股高出60 万股。这些差异将使公司总股本和实际募集资金比我们预期的增加，而07 年短期借款比预期的略有减少，综合考虑，我们维持公司07 年每股收益0.60 元不变，略下调08 年每股收益0.01 元至1.01 元。
    提高目标价，维持“强烈推荐”评级。我们选取的农药和精细化工优质企业06~08 年的动态平均市盈率分别为25.39 倍、18.24倍和15.77 倍，由于华星化工面临定向增发股本增加对每股收益的摊薄，而募集资金投入项目将在08 年开始贡献利润，因此08年的平均市盈率对公司的参考价值最大。参考同类，我们认为给予华星化工08 年15 倍的市盈率是合理的，对应股价15 元， 相比目前股价有25%的上升空间，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。
风险提示
    公司短期估值（06~07 年市盈率）高于农药和精细化工优质公司的平均水平。