2008年公司实现营业收入125.19亿元，同比增长40.17%；营业利润11.88亿元，同比增长98.66%；归属于上市公司股东的净利润9.63亿元，同比增长78.74%；每股收益0.84元，每股净资产公司4.35元，业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

利用特高压建设契机巩固输变电设备龙头地位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沈变和衡变500KV及以上等级变压器收入占比分别达到80%和60%以上；08年增发项目使沈变和衡变的产能达到1.2亿KVA，产能的扩张使公司在高景气中充分受益。在特高压投资力度可预期下，我们预计09年变压器和线缆业务收入将分别增长35%和20%。

公司08年新能源业务受国外需求下降影响，毛利率下降较快。光伏产品收入同比增长120%，但毛利率只有5.96%，同比下降5.12个百分点，主要受到光伏组件价格下降以及汇率变化影响。我们认为09年随着多晶硅材料的大幅下降，以及公司1500吨多晶硅项目在09年的投产，届时形成较为完整的产业链，公司新能源业务会出现好转。

毛利率有望进一步提高。08年综合毛利率为20.48%，同比增长1.06个百分点，在原材料价格高企的背景下显示公司成本控制能力。随着硅钢、铜、铝等原材料大幅下降，公司变压器和线缆毛利有望获得提升。随着高端变压器比重不断上升、国际工程业务不断拓展，对收入的贡献也在不断上升，综合毛利率会有一定提升空间。