■三季度大幅亏损：三季报披露报告期内公司实现收入105.01亿元，净利润-9.42亿元，扣非后净利润-9.51亿元，同比均大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年1-9月公司实现收入319.71亿元，净利润-10.96亿元，扣非后净利润-11.25亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汇兑损失导致的财务成本从去年同期的5.27亿元大幅增加至9.0亿元，三季报产品毛利率大幅下降至1.84%是三季报业务大幅下降的两大主因。
　　■主动加码钢铁电商：10月23日，公司公告称拟利用自筹资金向华菱电子商务增资3800万元，增资完成后华菱电子商务的注册资本增加至5000万元。公司定增预案中拟向“互联网+钢铁”投资11.35亿元，在定增未完成前，公司主动加码钢铁电商，表明公司积极转变钢材销售渠道的决心。
　　■投资建议：公司是湖南省的区域钢铁龙头，战略极为清晰且与时俱进，既符合行业发展规律又高度贴合公司的资源禀赋和比较优势。公司自2013年以来，已告别2009到2012年连续4年的巨额亏损，经营质量明显上了一个台阶。3季度毛利率大幅下降，我们认为更多的是行业大环境和部分新产品投放市场，而非公司自身的经营问题所致。公司在定增未完成之前主动增资钢铁电商，表明公司坚定转变钢材销售渠道的决心。下调公司2015年到2017年的盈利预测至-10.87亿元、1.49亿元和5.15亿元，折合每股EPS为-0.36元、0.05元和0.17元。考虑到三季度A股估值大幅下降，下调公司评级至增持-A，6个月目标价3.6元。
　　■风险提示：钢铁需求超预期回落，人民币汇率波动风险。