投资要点
近日，片仔癀公布了2015年三季报，报告期内公司实现销售收入13.32亿元，同比增长22.44%，归属上市公司股东净利润3.73亿元，同比增长24.90%（扣非增长24.95%），EPS0.93元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司的当期业绩好于我们的预期（15-20%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司盈利能力持续提升，推测前三季度片仔癀锭剂实现了较快的增长，同时不排除公司已经与渠道经销商形成了新的渠道利润分配比例（即在不影响终端售价的情况下压缩渠道利润。报告期内，公司对外合作积极推进，前瞻性布局可穿戴电子设备，总体财务指标也较为稳健，业绩持续改善。
盈利预测：我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.31、1.67和2.11元，对应估值41、32、26倍。公司在"一核两翼"的发展战略之下，公司将着力打造"传统中医药+现代健康生活+现代流通方式"发展模式，整体业绩触底反弹将是大概率事件，公司在衍生品、员工激励、对外合作、渠道重构、可穿戴设备新业务等方面的进展值得期待，未来无论是片仔癀锭剂的价值回归，还是依托锭剂+衍生品+渠道改革打造的大健康养生平台都将是公司新战略的和新看点，我们维持对公司的"增持"评价，看好公司的长期成长空间。
股价催化剂：外延式发展及对外合作超预期
风险提示：高端消费市场持续遇冷，大健康产品及对外合作进度低于预期。