事件:
2015 年10 月14 日,国家统计局发布9 月份宏观经济运行数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%,环比0.1%;全国工业生产者出厂价格同比-5.9%,环比-0.4%;工业生产者购进价格同比下降6.8%,环比-0.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点:
1、CPI 同比增速1.6%,前值为2.0%,降幅大于市场预期。食品环比下降0.1%,远低于历年同期0.8%。在食品分项中,除猪肉和蛋价格上涨之外,其他品种出现不同程度的回落。市场此前颇为担忧的猪肉价格涨幅显著收窄,迎中秋和国庆节假日,本月环比仅上升0.4%,前值为7.7%。22 个省市的仔猪和生猪价格也明显回落。此前供给偏紧导致猪肉价格快速上升,对CPI 涨幅的贡献度较大,8月影响CPI 上涨0.6 个百分点,9 月该值降至0.5,旺季不旺意味着通胀整体的上涨压力减轻。现在生猪存栏量企稳回升,预计四季度猪价以震荡为主,持续上涨的概率较低。此外,前期涨幅较多的蛋价涨幅显著收窄,环比增长2.9%,前值10.2%。秋季蔬菜供应稳定,价格下跌。
非食品价格环比为0.2%,低于历史均值。一方面是成品油价格两次下调,带动车用燃料及零配件、水电燃料等分项数据环比负增长;另一方面,虽然房地产市场住宅销售仍较为稳定,租房价格环比涨幅较往年同期收窄,也反映出经济不景气给承租人带来的压力。
2、PPI 同比增速与上月持平-5.9%。从分项数据来看,主要是石油加工、有色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选价格分别下降2.2%、0.5%和1.0%。9 月国际大宗商品价格震荡走弱,国内工业的中观高频数据价格呈现不同程度的回落。
虽然建筑行业出现小幅回暖,但是制造业整体经营状况并未发生明显改善,国内需求不足,产能过剩压力仍然较大。不过由于去年大宗商品下跌主要出现在四季度,基数较低,同时,近期国内稳增长政策再度发力,发改委又陆续批复一系列投资项目,意味着四季度经济形势有望较三季度改善,因此,PPI 四季度继续向下的空间已不大。