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金证股份研究报告:招商证券-金证股份-600446-公司点评报告:业绩增长超预期,互联网金融平台逐渐成型-151012

股票名称: 金证股份 股票代码: 600446分享时间:2015-10-13 15:02:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郝彪
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 282 KB 分享者: han****lj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:金证股份发布三季报,前三季度实现营收16.99  亿元,同比增长10.74%,归母净利润1.34  亿元,同比增长103.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1.0  业务业绩增速超预期:公司第三季度营收6.59  亿元,同比增长26.7%,下半年收入确认主要来自于上半年的订单,预计全年收入增速与去年持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        第三季度毛利率同比上升3.94ppt  至26.3%,前三季度综合毛利率同比上升3.85ppt  至25.56%,预计主要来自于业务结构的优化。不考虑BT  项目利息增厚对财务费用的影响,前三季度归母净利润同比增长51.9%,超出市场的预期。未来2-3  年1.0  业务有望维持较高增速。
        投资兴业数金打造互联网金融平台:金证出资5000  万元占兴业数金注册资本10%。兴业数金脱胎于银银平台,经营范围包括互联网金融产品交易、金融产品开发、金融服务外包等。银银平台中财富管理与科技管理输出业务与兴业数金的经营范围高度重合,有望率先注入,后续有望达到14  亿左右收入规模,带来显著的投资收益。截至2014  年底,银银平台互联网理财平台合作银行达189  家,IT  系统建设与运维业务签约银行达245  家,金证有望以其非银金融机构的卡位促进兴业数金的金融客户扩容。
        公司互联网金融平台模式逐渐成型:虽然目前互联网证券行业的政策趋紧,但公司金融IT  卡位价值依然显著,兴业数金对其价值的认可即是最佳证明。
        预计公司后续将继续不断继续向金融业务模式转型布局。
        维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑兴业数金与联龙博通16  年有望带来4  千万至5  千万左右业绩增厚,预计2015-2017  年每股收益分别为0.29  元、0.41元、0.56  元。对应当前股价15/16/17  年PE  分别为118.2/82.5/60.5  倍。维持“强烈推荐-A”投资评级。
        风险提示:监管政策趋严,互联网金融平台业务转型不及预期

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