事件
        央行节前发布非限购城市首套房商贷首付比例调整为不低于25%的通知。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        1．有助于提升刚需购房者的购房能力和对冲市场的下滑
        今年以来虽然房地产销售同比增长出现较好的正增长，1-8  月份，商品房销售面积69675  万平方米，同比增长7.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）商品房销售额48042  亿元，增长15.3%。但房地产开发投资持续下降，1-8  月份，全国房地产开发投资61063  亿元，同比名义增长3.5%，增速比1-7  月份回落0.8  个百分点。另外房屋新开工面积95182  万平方米，下降16.8%。整个行业仍有向下的可能性。我们认为政策的出台主要是针对行业可能出现下滑进行对冲，后市政策仍有可能进一步放松。
        自去年930  政策放松已还清首套房贷款家庭购买二套房政策以来，今年3  月30  日又对公积金购买首套房首付调整至20%，8  月31  日还将二套房公积金首付由30%下调至20%，目前又将非限购城市首套房商贷首付比例调整为不低于25%。目前政策放松已达2009  年的水平，但我们认为对目前市场的影响力可能会低于2009年。根据中国人民银行下发的关于住房信贷政策有关问题的通知，首次购房的商贷最低首付款比例调整为不低于25%。同时，商业性个人住房贷款的最低首付款比例有望为各地市场自主制定。从近期政策看，住建部近日也发布《关于住房公积金异地个人住房贷款有关操作问题的通知》，明确了办理住房公积金异地个人住房贷款的相关流程，并要求各地公积金管理部门抓紧出台异地贷款业务细则。《通知》指出，缴存城市公积金中心负责审核职工缴存和已贷款情况，向贷款城市公积金中心出具书面证明，并配合贷款城市公积金中心核实相关信息。贷款城市公积金中心及受委托银行负责异地贷款的业务咨询、受理、审核、发放、回收、变更及贷后管理工作，并承担贷款风险。
        各部门推动市场的意愿强烈，意图明确，如果后市商品房销售再次出现下滑的话政策一定会继续来护持。政策有利于提升刚需购的同时，房地产开发企业也会借助政策的利好加速营销，我们预期四季度销售仍处在一个较好水平，房地产股仍有上升空间。
        2．市场回升态势明显，政策助力利好市场
        据国家统计局公布的40  个城市中的一线城市截止8  月销售面积的同比增长达到22.04%相比上月的18.8%又有上升。从价格上看一线城市也已起稳回升，据中国指数研究院公司的百城市房价数据，至9  月份一线城市商品房销售价格回升明显，同比已开始正增长达12.04%，环比增长1.01%；二、三线城市商品房销售价格同比下降明显收窄。我们看好销售的回升，销售的回升有利于房地产开发企业全年收入的增长和收益。
        投资建议：
        今年“金九”与去年一样成色不足，为此政府各部门在“十一”节前纷纷出台政策。央行降低首套房贷首付比例不低于25%；住建部推行公积金异地贷款业务，要求各地出台公积金异地买房细则；国家发改委发布消息商定在今年10  月15  日起降低住房转让手续费等12  项行政事业性收费标准，其中住房转让手续费10  月中旬下调1/3。节日前政策频出表明政府推动房地产市场的销售的意愿和决心。我们认为房地产行业的基本面仍在向好的方向发展，地产股会仍有上行空间，强烈看好北京区域的房地产公司，给予行业“看好”的投资评级。我们看好具备更好的安全边际和成长空间的公司，建议关注：金融街（权重20%）、荣盛发展（权重30%）、京投银泰（权重30%）、信达地产（权重20%）。