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研究报告：民族证券-9月份财新制造业PMI预览值简评：需求萎缩严重，政策显效需时间-150923

股票名称：	股票代码：	分享时间：2015-09-23 17:21:13
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：朱启兵
研报出处：民族证券	研报页数： 5 页	推荐评级：无
研报大小： 840 KB	分享者： 429****25	我要报错

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【研究报告内容摘要】

9月财新制造业PMI预览值47，较上月终值下降0.3，为2009年4月以来新低。其中，产出指数预览值45.7，较上月终值下降0.9，亦为2009年4月以来新低。分项指数基本无亮点可言。新订单、新出口订单均呈加速下行态势，近期外围经济的趋弱叠加国内因结构调整导致的需求丌足，使得需求萎缩力度进一步加大。
截至9月22日，六大电厂日均耗煤量较2014年同期下降9.5%，制造业再度呈现弱势，9月工业增加值数据难以乐观，考虑到非制造业相对平稳，预计三季度GDP增速回落至6.9%。
由于结构调整进程丌变，过剩产能开始进入实质性出清阶段，制造业的弱势短期内难以避免。国内货币政策的宽松依然可以期待，但“稳增长”的关键仍在财政政策。9月以来，财政政策力度丌减，典型的如国务院下调基建项目最低资本金比例，财政部启劢1000亿元PPP基金，专项金融债推出，发改委继续强调抓好重大项目落地、加大政府投资力度等。上述措施有劣于提振投资需求，并对经济增长构成实质性支撑。考虑到政策时滞，上述政策的效果或在四季度显现。

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