研究报告：交银国际-晨早快訊-150922

股票名称：	股票代码：	分享时间：2015-09-23 13:07:12
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：交银国际	研报页数： 10 页	推荐评级：无
研报大小： 964 KB	分享者： hua****ng	我要报错

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【研究报告内容摘要】

在母公司中國航空工業集團的支援下，中航科工為中國最大的直升機和訓練機生產商及領先的通用飛機及航空系統設備生產商，其母公司在中國航空業不論民用或軍用飛機方面均享有主導地位。中航科工在4家A股上市航空相關公司擁有控股權益，包括中直股份（600038 CH）、洪都航空（600316 CH）、中航電子（600372CH）和中航光電（002179 CH）。
民用飛機方面，中航科工是中國通用飛機(GA)及商用飛機(C919)需求增加的主要受益者。軍用飛機市場方面，中航科工約80-90%的訂單來自政府，並最終供軍用飛機使用。鑒於中航科工為中國航空工業集團公司的主要境外平臺，故我們認為有進一步注資的可能性。我們認為在國企改革計畫之下，短期內公司管理的五家研究機構可能會成為注資目標。我們認為，中航科工較其於四間A股子公司的股權的市值折讓36.0%，是中國國防行業發展迅速和“中國製造2025”主題下的一個理想投資目標。我們將目標價定為7.00港元，較淨資產值折讓23.2%。

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