周报要点：流动性受限  期现或走势分化
        期现分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全周沪深300  上涨0.70%，上证50  上涨3.87%，中证500  下跌10.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        期货方面，根据收盘价计算，沪深300  近月、下月、下季、隔季合约跌幅分别为6.98%、9.16%、11.82%、12.54%；上证50  近月、下月、下季、隔季合约跌幅分别为3.15%、3.95%、8.73、10.99%；中证500  近月、下月、下季、隔季合约跌幅分别为16.02%、18.39%、19.21%、17.63%。
        据行业统计显示，上周除银行上涨外，各行业普遍下跌。其中非银行金融、建筑是跌幅较小的板块；计算机、农林牧渔、综合是跌幅较大的板块。银行、建筑、建筑、房地产对沪深300  指数形成较大的正向贡献；传媒、商贸零售、食品饮料形成较大的负向贡献。银行、建筑、机械对上证50  指数形成较大的正向贡献；食品饮料是仅有形成负向贡献的行业。医药、房地产、计算机对中证500  指数形成较大的负向贡献；钢铁、煤炭、餐饮旅游较小的负向贡献。
        海外市场方面，我们观测的几个主要市场普遍下跌。美股上周下跌3.40%；日本股市上周下跌7.02%。上周恒生指数下跌3.57%，目前A-H  股溢价指数为150.12点，较前一周上升，表明A  股上周走势较H  股走势强。从估值水平来看，历史业绩所对应的沪深300、上证50  的PE（TTM）较前一周小幅上升，分别为12.42、9.79，中证500  则继续下降至42.30。
        个股方面，交通银行、中国中车、中国建筑对沪深300  指数的正向贡献最高；招商银行、苏宁云商、格力电器对沪深300  指数的负向贡献最高；交通银行、中国中车、民生银行对上证50  指数形成正向贡献；招商银行、中信证券、贵州茅台对上证50  指数的负向贡献最高；江中药业、生益科技、中航光电对中证500  指数的正向贡献最高；中粮屯河、怡亚通、长电科技对中证500  指数的负向贡献最高。
        根据套利模型的测算，目前各股指期货合约均无显著套利机会。
        流动性受限，期现或走势分化。实证研究发现，资产价格与资产流动呈现高度正相关。上周沪深300、上证50  指数企稳，但伴随期指成交的大幅萎缩，期现走势分化，期指逆向下挫。上周末，中金所再次提高保证金比例，并执行更加严格的开仓限额。可以预期，本周期货的流动性将继续受限。即使指数出现企稳反弹的迹象，在距离交割日尚有2  周的时间下，期现走势或继续分化。建议投资者在关注现货走势的同时，高度关注期货流动性的问题。