内容摘要：    
        信用评级调整：上周合计5家非金融债券发行人跟踪评级发生变动，其中3家为评级上调，1家展望上调，1家评级下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  一周专题--电解铝行业发行人中报梳理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从盈利来看，已披露中报的14家发行人中中报实现盈利的发行人为9家，而2014年同期和2014年全年这14家发行人中仅有7家实现盈利；但2015年中报同比扭亏为盈的发行人仍挣扎于盈亏平衡线，表明电解铝行业发行人盈利能力并未出现明显改善。万基铝业14年巨额亏损，且负债率近90%，面临较大评级下调风险。从跟踪评级下调风险来看，除万基铝业外其余发行人由于已完成跟踪评级，短期跟踪评级下调风险较小；但神火股份、云铝股份、新疆众和、万基铝业、中铝公司、中国铝业盈利能力明显恶化，仍然面临一定估值风险。  市场点评与展望：短久期、择杠杆，操作注意流动性。短期来看，由于IPO开闸和股票市场的走势仍具有不确定性，配置需求暂不具备明显转向的条件；但是，正如之前两周所表现出的，资金面的风吹草动极易对杠杆过高的品种产生冲击。与此同时，我们判断在人民币汇率预期未能有效稳定前，资金面仍将面临一定不确定性；因此，在操作上我们仍建议甄选具有业绩和现金流安全垫的发行主体，在新券挑选上向流动性好的品种倾斜，保持一定的流动性空间和余地，同时并不建议维持过高杠杆。  市场回顾：    一级市场：供给收缩。上周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行199亿元，偿付752亿元，净融资额-553亿元。综合来看，由于抗战纪念假日因素，上周信用债总发行量和净供给量大幅萎缩，城投债供给则依然低迷。从发行利率来看，上周交易商协会公布的发行指导利率整体下行。  二级市场：收益率下行。上周银行间信用品收益率跟随利率品种走势，整体下行；由于信用品收益率下行幅度整体大于利率品，信用利差整体收窄；等级利差整体变动不大。上周交易所信用债整体涨多跌少，公司债净价上涨132只，下跌82只；企业债净价上涨177只，下跌93只。