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特步国际研究报告:银河国际-特步国际-1368.HK-重回增长轨道上-150907

股票名称: 特步国际 股票代码: 1368.HK分享时间:2015-09-08 10:21:00
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 布家杰
研报出处: 银河国际 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 792 KB 分享者: mia****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

重回增长的轨道上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继2008年北京奥运会带动了对运动的兴趣后,运动服装行业实现持续增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而在2011年,行业过度扩张、库存堆积、分销商坏帐问题以及运动服装公司存货周转天数急增等因素均拖累行业表现。自2012年以来,该行业便一直整合,龙头企业包括特步均在缩减经营规模,清理销售渠道库存,并减少门店的数量。特步在2014年的门店数量已缩减至7,110,回到接近2009-  2010年的水平。而财务状况不强的运动服装公司承受着沉重的压力,其市场份额亦流失至龙头企业。而财务状况稳健的特步是行业整合的受益者之一,而多家龙头企业亦正从行业整合中受益。在2016年第一季度订货会中,特步的订单增长10%,增幅高于过去四季的低个位数。
        2015年中期业绩摘要:期内2015上半年,特步的收入和净利润分别为23.9亿元和3.43亿元人民币,分别同比增长12.0%和20.9%。期内,公司毛利率同比上升1.4个百分点至41.8%,主要是由于鞋履产品销售改善。期内鞋履销售同比增长12.7%,主要是受到新的专业跑鞋销售和电子商务销售增长所推动。期内,电子商务销售额占收入比例为高单位数百分比。另外,期内服装销售收入增长7.8%,毛利率略降0.3个百分点至39.1%。服装业务的毛利率下降,主要是由于新功能服装的材料成本上升。公司宣派股息10港仙每股,相当于派息比率52%。
        

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