2015  年1-7  月医药行业增长约9%
        中国医药行业整体收入同比增速于2015  年3  月份降至10%以下，随后在7  月之前都徘徊在9%左右，其中化学制剂和生物药增速约为10%，中药增速约为6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在我们总结的208  只A  股医疗保健股的上半年业绩中，我们也观察到类似的趋势（见下文）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上半年业绩反映出行业的放缓，经营性现金流承压我们对208  只A  股医疗保健股的分析如下：
        收入明显放缓：由于政府收紧了医药报销政策，2015  年上半年制剂/中药子行业的收入增速中值降至10%/9%，明显低于2010-15  年上半年的
        16%/15%，医药商业收入增速中值为12%，而2010-15  年上半年中值为16%。
        盈利增速保持稳健：虽然销售放缓，但所有子行业的盈利增速中值与历史水平持平，医疗服务子行业税后净利润同比增速最为强劲，中值为42%。
        经营性现金流承压：在制剂/中药子行业，上半年经营性现金流在经常性利润中的占比为74%/52%，大大低于2010-15  年上半年94%/62%的中值。医药商业子行业的经营性现金流最为疲弱，占比为-48%，而2010-15  年中值为-37%，一定程度上表明现金循环周期持续延长，我们将此归因于医院/国家报销支付的推迟。
        市场预测下调：盈利发布后市场盈利预测显示有调整的115  只股票中，63%的股票的2016  年盈利预测被下调，平均下调幅度为2%（年初至今-5%）。
        业绩符合预期；复星医药(600196.SS)仍位于强力买入名单
        本报告中，我们微调了人福医药(600079.SS)、恩华药业(002262.SZ)、华海药业(600521.SS)在发布了符合预期的中期业绩之后的盈利预测（图表10）。复星医药(600196.SS)仍位于强力买入名单，该股在我们覆盖的A  股医疗保健股中拥有最大的上行潜力。