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绿城中国研究报告:高华证券-绿城中国-3900.HK-维持中性,目标价下调至11.2元-150907

股票名称: 绿城中国 股票代码: 3900.HK分享时间:2015-09-07 11:46:54
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 高华证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 中性
研报大小: 61 KB 分享者: cha****egn 我要报错
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【研究报告内容摘要】

高盛报告指出,绿城中国(5.26,  0.09,  1.74%)(03900.HK)上半年核心盈利升6%,惟撇除出售一次性收益,则录得净亏损。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润短期持续受压,中交建集团购入绿城股份後,可协助其工程建设,节省相关开支,但需时体现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时,集团一般及行政成本上升,及债务增加,财务成本随之上升,以及进一步拨备,均影响利润。
        集团目前净负债比率达94%,管理层强调要改变策略,集中发展11个主要城市,积极以弹性价格於低级城市去存货。中交建集团与绿城合营目标2017年达千亿元预售,基於预测下半年去货率34%,有信心今年预售达700亿元,高於600亿元的目标。估计转型轻资产业务後,来自该业务的收入占比由2014年1%升至2015-17年约3%。
        绿城现价较资产净值折让57%,维持“中性”评级,2015-17年每股盈测下调11.1%、5.2%及3.1%,目标价下调9%至11.2元。
        

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