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工商银行研究报告:交银国际-工商银行-1398.HK-维持长线买入评级,看6.1港元-150901

股票名称: 工商银行 股票代码: 1398.HK分享时间:2015-09-01 15:07:23
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 交银国际 研报页数: 1 页 推荐评级: 长线买入
研报大小: 60 KB 分享者: leo****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2015  年上半年工行实现归属母公司股东的净利润1490.21  亿元,同比增长0.62%,低于我们预期1.06%,低于彭博一致预期0.4%,主要因为拨备力度超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年息差同比下降,下半年仍有进一步小幅收窄的压力;地方债置换对于NIM影响微小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不良环比仍增长较快,上半年不良净生成率与1  季度基本持平,仍较高,关注类占比升幅较大。上半年资本市场活跃带动手续费收入增速提升,个人理财及私人银行业务表现突出。股票市场相关资产敞口风险可控。我们主要上调信用成本假设,略下调息差假设,下调15/16  年盈利2.5%/3.3%,预计15-16年盈利增长1.4%/7.  7%,目前15PE  和PB  分别为4.96  倍和0.78  倍。考虑近期人民币(6.3709,  -0.0051,  -0.08%)贬值影响,以及市场估值下降,下调目标价从7.06  港币至6.10  港币(对应1.02倍15PB),维持长线买入评级。
        

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