投资要点
        新开源是2010  年创业板上市企业，主营业务是药用辅料聚维酮（PVP）系列和口腔护理辅料欧瑞姿，2014  年11  月收购武汉呵尔医疗（主营宫颈癌筛查）、长沙三济生物（主营个体化用药）和上海晶能生物（主营基因测序）三家企业100%股权，转型大健康服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们非常看好呵尔医疗的成长空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）呵尔医疗是国内细胞学检测技术的领先者，其自主研发的细胞DNA  自动检测技术，主要应用于宫颈癌筛查领域，是对现有主流筛查方法液基薄层细胞技术（TCT）的更新，未来发展速度将十分快速：1）25~65  岁妇女推荐每年进行宫颈癌筛查，但国内宫颈癌筛查的渗透率不足10%，远远低于美国的87%，未来国内宫颈癌筛查数量将在目前4000  万例/年的基础上，继续保持30%以上的快速增长；2）呵尔医疗的细胞DNA  定量检测技术，是利用深度光谱分析原理结合计算机自动诊断，取代了TCT  方法的医生肉眼判断，假阴性几乎为0，人为干扰更少，不依赖医生经验，我们判断是细胞学检测方法的发展方向，将逐步取代TCT  方法；3）呵尔医疗的仪器已经进入130  多家医院，我们判断未来1  年内将新增进入200  家医院，其中三级医院和二级医院比例是3:2，医院拓展非常迅速；由于该方法降低了医生的劳动强度，提升了效率，且能够给医院和医生带来较高经济利益，我们判断仪器进入医院之后的6~12  个月，就能取代医院70%的TCT  检测。4）呵尔医疗的研发实力非常强大。研发总监曾立波教授是武汉大学信息学院教授，曾主持国家嫦娥三号探月工程红外光谱仪滤光器的研制工作。
        我们期待公司与医院建立联合实验室的模式成功。三济生物主营个体化用药，已经与30  家三甲医院建立联合实验室，为医院提供院内第三方分子诊断和基因测序服务，我们判断公司将大力推动联合实验室的医院开拓，并以此为平台，引入晶能生物的二代测序技术、呵尔医疗的细胞学检查技术，以及通过并购等手段引入各种IVD  业务，成为专业全能的院内第三方检测诊断平台。
        业绩预测与估值。我们预测2015~2017  年净利润分别为0.55/1.1/1.5亿元，按第一轮定增后的股本1.7  亿股，EPS  则分别为0.32/0.63/0.90元。股价对应16PE  73  倍。我们认为，呵尔医疗拥有国内领先的细胞学检测技术，未来成长空间非常广大，三济和晶能属于市场高热点的精准医疗和基因测序领域，公司未来还有较强并购预期，可以给予较高估值。考虑到呵尔医疗的成长性和公司向大健康转型的积极动力，首次覆盖给予“推荐”评级。