拐点到来，配网和特高压支撑弹性
        许继电气发布2015  年半年报，收入同比下降33.07%，净利润下降75.96%，与之前的预告相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■暂时性业绩挂坑：由于宏观经济等原因，电网建设除特高压外，其他领域都有所放缓，造成公司收入和毛利率下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从草根调研我们判断从三季度开始将进入恢复和高弹性阶段。
        ■配网大投资预计将开始：前期国家能源局已经下达926  亿元农网投资计划，按照浙江省电力公司网站的信息是，这批投资必须在2016年6  月底完成。我们预计2015-2020  年配网投资2  万亿元，平均相比2014  年增长近80%。许继电气作为配网公司的龙头，不论配网一次还是二次设备预计将得到恢复性高增长。
        ■特高压直流大投资进行中：不论是国家为解决雾霾还是国家电网的规划，特高压直流都是未来几年投资重点，我们预计2015  年将核准至少5  条直流，公司公告在酒泉-湖南、晋北-南京直流合计中标10.35亿元，我们预测随着更多的直流项目落地，公司2016-2017  年直流将大丰收。
        ■投资建议：我们预测公司2015-2017  年净利润分别为5.04  亿元、9.56  亿元、12.18  亿元，EPS  分别为0.50  元、0.95  元、1.21  元，目前股价相当于2016  年17  倍，给予买入-A  投资评级，6  个月目标价位25  元。
        ■风险提示：电网投资进度低于预期的风险