主要观点：
宏观基本面：“宏观稳、微观差”格局仍存
 1-7月份，规模以上工业企业利润总额同比下降1%，降幅比1-6月份扩大0.3个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，7月份当月利润较6月份降幅扩大2.6个百分点至-2.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-7月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.45%。
市场需求不足、PPI持续低迷、投资收益下滑导致工业利润降幅扩大。
 “宏观稳、微观差”格局下，企业经营业绩难改观。
资金面跟踪：组合拳式放水，资金面有所缓解
上周货币市场隔夜与7天利率均出现了回落，而14天期与1月资金则持续上涨。受人民币贬值冲击以及外汇占款的大幅下降，又适逢跨月等因素扰动，导致资金面有所收紧。但我们也看到了央行维稳资金面的决心，上周更是加码放水，降息降准、SLO操作、量增价贬的逆回购以及国库定存招标等手段层出不穷，短期资金已出现明显好转。我们预计在9月6号正式降准后，长期资金有望回落。
利率产品：中长端大幅下行
上周国债收益率中长端大幅向下，短端微升。以国开债为代表的政策性金融债收益率表现则与国债趋同。上周现券成交量较前一周上升152.66亿元为18623.35亿元。曲线向牛平修复。
债市走势预判：供给阴云难掩债牛光芒
我们认为未来利率债整体形势向好。但近段时间以来利率债的整体表现却以平稳为主，上行有顶，但下行又缺乏动力，短期内面临上下两难境地。追根究底，当前资金面的趋紧主要是由于人民币贬值导致的资本外流所引致。此番双降以及后续的配套放水措施必能有效缓解资金面紧张格局，且鉴于目前股市形势，资金将更多地流入债市。下行动力终于到位，债牛提速而来。而第三批1.2万亿的地方政府置换债券终于落地，我们倒认为市场勿需过分忧虑。目前市场风险偏好大幅下降，资金回流债市，债券配置需求增加，支撑供给端，料此番冲击应有限。另外29日晚间公布了地方政府债务数据，虽然一方面意味着未来置换债券的供给量仍高，但另一方面能让市场更好地预估未来整体的发行节奏，提前预期，充分应对，有利于供给压力的消化。
下周投资策略：继续持有并适时买入
上周债市中长端下行较多，而短端则维持稳定。央行双降并配以SLO、量增价跌的逆回购等组合拳式的放水终于让表现平稳多时的债市有所突破。本周利好效应持续，资金面将会继续改善，实现平稳跨月，利率债收益率将会继续向下。债市下行动力到位，上下两难格局有望打破，虽有供给阴云，但仍难掩债牛光芒。因此我们建议投资者可以继续持有并适时买入。