一、交易所债市周评(0824-0828) 
双降利好债市未来走势乐观
上周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于150.78点，较前周末微涨了0.06点，全周共成交了21.90亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于191.70点，较前周末上涨了0.41点，共成交95.51亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周国债期货小幅上扬，主力合约9月品种收盘报97.455元，较前周上涨了0.630元。从市场情况看，上周市场资金面维持宽裕，交易所债市小幅上扬，银行间债市大幅上涨。资金面上，上周市场资金面整体充裕，短期品种利率略有下降，银行间市场债券质押式回购7天品种利率小幅下行，周五在2.4%附近波动。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅上扬，周五为2.9990%。上周央行在公开市场上进行了3000亿元逆回购操作，对冲2400亿元逆回购到期资金后，净投放资金600亿元。澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚认为，央行未来仍存在继续放松货币政策的空间。由于PPI连续41个月出现负增长，这意味着中国的通缩风险依然存在。为了应对通缩风险并实现今年实现经济增长7%的目标，中国可能进一步放松货币政策，包括第四季度再降准50个基点并推出一系列的定向宽松政策。政策面上，中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。本次央行的"双降"即在意料之中，也在意料之外。在意料之中的是，最近几个月我国多项经济指标仍然不容乐观，如持续维持低位的PMI指数，显示出我国经济增长乏力，市场需要更多的财政政策和货币政策以刺激经济。央行进一步"双降"旨在引导资金进入实体经济，并让企业享受更低廉的贷款利率，促进经济增长。在意料之外的是，本次"双降"在时间上有点突然。一方面，长期通胀有缓步上升的可能，如果进一步使用货币政策，经济或陷入滞涨的泥潭，此前市场分析认为未来财政政策效果将优于货币政策。另一方面，在近期人民币急速贬值后，未来仍有相当大的贬值压力，市场分析人士一度认为，进一步实施宽松的货币政策或许会导致大量境内资金的外流。因此，在这一时间点上，央行突然宣布再次"双降"或与近期股市的大幅下挫有关。