业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年上半年，公司实现营业收入9.06亿元，同比下降12.52%；净利润1.73亿元，同比增长2.34%，每股收益0.56元，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润增速超过收入增速主要原因是综合毛利率较去年同期增加7.1个百分点。
　　受制于新建酒店减少，酒店收入增速放缓。近年来，由于新建酒店数量减少，公司来自酒店行业的收入增速有所放缓。上半年，公司来自酒店行业的收入为3.16亿元，同比增长1.62%，完成新建国际高星级酒店信息系统项目67个，新签技术支持与服务用户62个，签订技术支持与服务合同的用户数达到1226家。
　　杭州西软新增客户222家，总用户数达到5496家。酒店业务收入增速虽然放缓，但是酒店客户数量仍在稳步增加，为公司的2.0业务拓展打下良好基础。
　　畅联业务进展顺利，助力阿里构建新旅游生态圈。上半年，畅联业务无论是从渠道方面还是新增酒店方面均取得平稳增长，新增单体酒店792家。与阿里旅行“去啊”合作，6月底已完成直连酒店共3467家，完成信用住产品上线共1596家，去啊“直连+后付”的模式有望重构在线旅游生态圈，对传统OTA模式造成冲击，抢占在线旅游市场，畅联的直连技术作为重要的技术环节，可以获得分成收入，空间巨大。
　　餐饮、零售等其他业务板块均取得良好成效，大消费布局日益完善。餐饮业务上，Infrasys新增酒店用户45家，新增社会餐厅用户140家；海正品贵德新增客户471家，客户总数超过8000家，在连锁餐饮领域继续保持行业领先。零售业务上，思讯软件新增用户门店数达44,023家，餐饮客户门店新增加12,539家，代理商数量为1060家。支付业务上，南京银石共新签289个项目，PGS新开通酒店52家，在收单一体化领域仍保持高市场占有率。公司正在不断完善大消费业务版图，竞争优势日益突出，有望在O2O大潮中探索出创新的商业模式。
　　投资建议：公司与阿里的合作进展顺利，去啊正在打造全新的旅游生态圈，公司基于其卡位优势提供了重要的技术支持，收入分成值得期待。预计2015-2016年EPS分别为1.31、1.69元，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价150元。