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中天城投研究报告:宏源证券-中天城投-000540-深度报告-地产黑马,如日中天-090311

股票名称: 中天城投 股票代码: 000540分享时间:2009-03-16 14:48:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨国华
研报出处: 宏源证券 研报页数:   推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 1,632 KB 分享者: jin****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

贵阳市房地产市场值得看好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】贵阳市2003-2008年房价收入比一直维持在7倍附近变动,整体而言房价较为健康。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主城区及金阳区08年商品房成交量大幅下滑,经过价格的适当回调,从08年12月开始,成交量同比出现正增长。伴随贵阳市新铁路网规划面世,贵阳的积聚效应将进一步增强,对城区房地产市场形成重大利好。
公司竞争优势明显。公司是贵阳的房地产龙头,且拥有知名教育、物业、康体等资源,使公司在当地有很强的品牌优势;项目分布在目前的主城区和未来的新中心区,有位置优势,且地价低廉,项目净利润率较高;公司和大股东与各级政府关系均很好,未来一级或二级开发项目的获取优势明显;“房地产开发、矿产资源开发、旅游会展经营三驾马车起头并进”的战略将公司从单一的房地产开发商演变为贵阳资源的整合者,很有前瞻性。
二级开发项目销售状况良好,一级开发项目将获利丰厚。按照贵阳房管局数据,中天花园、中天世纪新城项目经常位于当周商品房成交量前五名之列。一级开发6000亩可供出让土地,公司计划出让4000亩。按公司参股38%计算,土地出让将为公司带来7.2亿元的净利润。而公司有意回购股权至100%,如果成行,土地出让将为公司带来18.9亿元净利润。
公司是高速增长的地产黑马。公司项目储备467万平米,足够未来5年发展所需,同时从09年开始,公司将进入快速增长期,预计2009-2010年公司EPS分别为0.89元、1.43元,复合增长率高达62.7%。对应目前股价PE分别为12倍和7倍。

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