永亨银行08  年净利润同比下降42.8%至12  亿港币，优于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩中包括5.2  亿港币的结构性投资工具/债务抵押债券减值损失和10  亿港币的次级债公允价值收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除这些项目，税前利润同比下降68.4%。永亨银行是剥离风险  (08  年该行的可供出售/持有到期债券比例由71.7%下降至59.7%)和资产负债表去杠杆化(08  年资产/权益比率由13.3  倍下降至12.7  倍)  最激进的银行之一，我们认为，这将有助于该行稳固其资本基础。未来，我们仍对信贷减值持谨慎态度(尽管公司强调1-2  月信用成本率下降)。另外，该行计划09  年通过削减股息将一级资本充足率提高至9%(2008:  8.4%)，我们预计，在当前的市场环境下，该行的销售情况仍将面临压力。我们认为，短期内股价上涨的空间有限，维持卖出评级，并将目标价由35.20  港币下调至33.40  港币。