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海利生物研究报告:齐鲁证券-海利生物-603718-口蹄疫等重磅产品打开中期市值空间-150806

股票名称: 海利生物 股票代码: 603718分享时间:2015-08-06 11:34:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢刚,张俊宇
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 530 KB 分享者: sa****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        事件:海利生物发布2015  年半年报,实现营业收入1.51  亿元,同比减少4.45%,归属于上市公司股东净利润0.53  万元,同比减少0.31%,eps0.24  元,同比减少4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时我们近期调研了海利生物在陕西杨凌的口蹄疫厂区,公司目前口蹄疫项目进展顺利;我们预计产品明年将顺利上市,为公司未来1-2  年业绩增长提供充足保障。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        (1)中报解读:公司2015  年上半年业绩下滑主要受下游行业养殖存栏低位拖累影响;随着下半年疫苗需求回暖,以及猪腹泻三联苗等新品上市,公司全年业绩有望增长8-10%。
        生猪存栏去化导致需求基数变低,继而拖累2015  年上半年业绩增长。由于2015  年上半年生猪与母猪存栏位于历史低位,下游养殖户对疫苗产品需求下降,带来疫苗全行业增长压力。从历史报表来看,公司猪用疫苗贡献公司95%的毛利润,在行业不景气的背景下,公司收入以及利润小幅下滑已实属不易。此外,公司上半年的主力品种仍是原有的老品种(猪圆环疫苗和猪蓝耳疫苗),诸多重磅新品还未上市,因此产品优化带来的业绩增长需要在年底至明年才能逐步释放出来,这也导致公司业绩短期承受一定压力。
        2015  年下半年行业养殖盈利回暖提升疫苗需求,公司腹泻三联苗上市打开增长空间,全年8-10%业绩增长可期。展望2015  年下半年,随着前期产能持续去化的红利释放,养殖盈利维持高位将提升养殖户的疫苗需求,尤其是高端疫苗的需求有望实现较快增长。与此同时,公司的腹泻三联苗预计有望四季度上市,在当前腹泻病毒仍然普遍交叉存在的环境中,公司腹泻三联苗“一苗根治”的特性有望受到养殖户的追棒。因此我们预计随着行业回暖以及公司重磅产品上市,公司下半年业绩有望实现15%-20%增长,全年业绩完成8-10%左右的增长可期。
        

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