■ 2008年业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2008年实现收入26.2亿元,同比增长49.79%,实现净利2.07亿元,同比增长17.76%,每股收益(摊薄)0.41元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股经营净现金流0.58元,净资产收益率14.0%。10送2派1元。公司业绩略低于我们之前的预期,差异主要在本部4季度盈利低于预期值。
■ 2008年本部GIS表现突出。2008年公司本部实现收入26.2亿元,同比增长49.79%;实现净利0.86亿元,同比增长1倍以上。本部全年新签订单33亿元,同比增长32%,这将保障本部2009年收入的持续增长。分产品中,GIS实现收入17.14亿元,同比增长87%,GIS占收入比由07年的52%提高到了65%,表现突出;敞开式六氟化硫断路器实现收入5.48亿元,同比增长38%;隔离开关、接地开关实现收入2.39亿元,同比下降20%左右。
■ 特高压将是未来亮点。公司已中标的2个特高压开关供货合同已于2009年1月前交货完毕。随着国网公司特高压电网大规模建设铺开,预计未来3年特高压将成为公司的重要增长点。
■ 成本费用下降明显。2008年公司在内部管理上花了很大力气,从年终报表看颇有成效。全年毛利率达到22.63%,同比提升了2.42个百分点;销售费用和管理费用率分别下降了0.98个百分点和0.51个百分点,成为本部盈利增长的主要推动因素。
■ 平高东芝盈利逐季恢复。2008年平高东芝共实现收入16.05亿元,同比增长7.57%;实现盈利2.42亿元,同比下降15.58%,为公司贡献投资收益1.21亿元,与我们之前的预测相关不大。2008年1季度,平高东芝受雪灾和零部件供应紧张等不利因素的影响,盈利同比下降40%以上。随后的3个季度我们注意到,平高东芝的盈利在逐季回升,到2008年4季度,东芝盈利同比增长15%以上。2008年平高东芝共新签订单20亿元,同比增长10.39%,这将保障2009年平高东芝的收入增长。