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平高电气研究报告:长城证券-平高电气-600312-成长性确定,但估值稍高-090312

股票名称: 平高电气 股票代码: 600312分享时间:2009-03-12 13:49:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐超
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 386 KB 分享者: bee****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  经营业绩:2008  年公司实现营业收入262,016.27  万元,比去年同期增长49.79%;实现营业利润23,588.04  万元,比上年同期增长59.08%,实现净利润20,734.14  万元,比去年同期增长17.76%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司本部收入创下26.20  亿元的新高,实现净利润创下了0.86  亿元的新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)合营公司平高东芝实现营业收入160,547  万元,比上年增长7.57%,实现净利润24,194.48  万元,比上年同期下降5.58%。本部全年新增合同33  亿元,同比增长32%,平高东芝全年新增合同20  亿元,同比增长10.93%。
􀂾  公司亮点:公司在特高压产品领域,取得了长足发展,公司行业地位及影响均得到了很大提升。公司供货的晋东南变电站两个间隔1100kV封闭式组合电器(GIS)、官亭二期工程800kV  GIS  以及大坝电厂、贺兰山变电站800kV  罐式断路器(T-GCB)等全部一次性调试成功,顺利送电。特高压的成功为公司赢得了先机、树立了品牌形象;公司费用控制初见成效,销售费用和管理费用占营业收入的比重均有所下降,产品整体毛利率比去年同期略有增长,主要源自原材料价格的下降和高毛利率合同占比的提高。
􀂾  行业前景:受益于国家加大电网投资力度,公司业绩将确定性增长。国家电网和南方电网未来3  年年均投资达到4500  亿元,投资复合增速超过20%。国网公司2009  年第一次主设备招标显示,550KV  GIS  需求达到21  个间隔,252KV  GIS  需求达到144  个间隔。第二次主设备招标也已经展开,550KV  和252KV  的GIS  需求量分别达到19  和125个间隔。公司本部和参股的平高东芝作为GIS  业务的龙头企业,将充分收益电网投资加速。

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