上周国债期货呈现先涨后跌行情，TF1509合约上周五收报96.605元，当周下跌0.595元；TF1512合约上周五收报98.6元，当周下跌0.55元；T1509合约上周五收报95.545元，当周下跌0.315元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周国债期货整体成交有所回升，6张合约日均总成交量为8848手，前值为7578手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）持仓整体有所下滑，6张合约总持仓减少1088手至48236手，其中TF1509和T1509合约分别减仓了2031手和1527手，TF1512和T1512合约分别增仓433手和1995手，移仓换月迹象渐显。
        上周银行间流动性保持宽裕，央行通过公开市场小额净投放维稳月末资金面。A股市场波澜再起，上周一上证综指重挫8.48%创下8年多来最大单日跌幅，两市近1800只非ST个股跌停，避险情绪再度升温助涨债市，一级市场招标热情显著提升，国债期货前半周延续涨势，但量能略显不足，难以突破震荡区间。周四国债期货即现技术性回调，周五受外媒报道开发性金融机构将发逾万亿长期专项金融债券为基础设施建设融资的消息影响，国债期货放量大跌，TF1509和T1509合约当日分别下跌了0.51元和0.435元。
        上周六7月官方制造业PMI公布，50.0的水平不及预期和前值，尽管表现好于财新PMI数据，但仍显示了制造业偏弱的状况，经济企稳预期或再有反复。高频数据显示，猪肉价格上月环比上涨较多，可能对本周日公布的7月CPI数据造成一定拉涨效应，进而压制债券市场表现。平稳的流动性是当前政策维稳的重心所在，因此预计未来一段时间内资金面仍将保持宽裕。股票市场目前的状况尚难乐观，避险需求带来的增量资金依然于债券市场有利。但由于稳增长加码使得债券供给再度增压，短期内确实可能对债市造成冲击，但一方面央行和财政部或将出台优惠政策扶持以保障相关债券的顺利发行，另一方面债市需求的改善也将有助于消化这部分供给。整体而言，我们对国债期货继续抱持震荡偏多观点，继续提请各位关注移仓换月效应。