昨日国内期指价格先抑后扬，尾盘大幅跳水。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IF1508合约收于3653.8点，下跌4.39%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）IC1508合约收于7232点，下跌6.11%。IH1508合约收于2410.4点，下跌2.74%。各合约基差再度陷入深度贴水。昨日IF1508基差下跌52.63点至-161.6点。昨日IC1508合约基差收于-568.58点，较前日下跌248.58点。昨日IH1508合约基差下跌3.92点至-56.97点。
昨日央行再次开展400亿元逆回购，如此本周公开市场投放200亿元。另外，昨日财政部招标的500亿元3个月期国库现金定存，利率再次走低。整体来看，本周资金投放规模较上周更加宽裕。昨日短端利率水平再度走日，Shibor7天利率水平下跌至2.502%。因此，资金环境整体宽松。另外我们注意到，在近期股市震荡的过程中，金融债配置需求上升，中标利率均在4以上。表明由于股市持续震荡，市场资金寻求避险。
因此，从债券的侧面可以反映出当前股票市场情绪仍在寻求稳定当中。
昨日中央政治局会议表态整体仍然维持稳健货币政策和积极财政政策，对下半年经济预期企稳回升，依然支撑我们对下半年整体形势的判断。
但另一方面，货币政策的表态略偏谨慎，由此可推断下半年宽松政策的幅度或有所收敛，或者采用定向调控的方式来实现融资成本的降低，或者借助财政政策发力。同时，昨日沪股通和深交所均有手续费调低的政策出台。虽然不会释放太大的流动性，但会一定程度提升资金活跃度。
对于昨日期指尾盘的下跌，我们认为是在当前仍然震荡寻底中的一般波动。与6月之前相对平稳的市场相比，6月中旬之后的市场波动整体加大，振幅仍处于宽松波动状态。主要还是因为市场情绪没有完全稳定，仍在消化。昨日公布的两融余额数据再度下跌，沪深两市成交额无大的改观，资金热情显示平淡。而美联储利率决议公布之后，外部市场风险短期消化，国内市场将逐渐从自身基本面寻求方向。
中长期看，股市慢牛格局维持，创业板市场为首的成长股仍将为后期市场热点。由于国内资金入市热情仍未完全恢复，基于稳健考虑，建议期指多单继续观望，关注两融和成交额数据。
策略建议：
慢牛格局未改，关注两融和成交额变动，期指多单暂时谨慎观望。
重要监测点：
 1.IPO暂停和大股东增持情况；2.流动性和公开市场操作情况；3.成交额和两融余额能否放大；4.希腊退欧风险和美联储加息时间点预期。
策略风险点：
 1.“老经济”继续恶化引发国内流动性波动；2.全球市场流动性波动；
 3.地产债务违约升级；4.市场突发的“黑天鹅事件”。