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张江高科研究报告:爱建证券-张江高科-600895-08年报点评-090309

股票名称: 张江高科 股票代码: 600895分享时间:2009-03-11 21:19:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 左红英
研报出处: 爱建证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 225 KB 分享者: zh****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
l  营业收入和净利润同比均大幅增长.  受房地产市场低迷影响,公司调减了部分销售面积,但营业收入和净利润同比仍出现大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
l  受益于“一体两翼”战略,房产业务毛利率持续提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在房地产市场低迷期,公司的创新服务和高科技产业投资提升了公司物业的附加值,使得其房产销售价格在调整期稳中有升,园区租赁价格也保持增长态势,从而提升了房产业务整体毛利率水平。
l  三项费用大幅增长。公司三项费用大幅增长。其中,销售费用同比下降11.77%,管理费用同比增长70.56%,财务费用同比增长74.47%。
l  主营业务构成。房产销售和租赁业务稳步提升。但房产销售收入仍占据公司主营业务收入的绝大部分,物业租赁收入占公司主营业务收入的比重较去年同期下降了2  个百分点。
l  偿债能力明显改善,未来资金需求仍然较大。08年配股计划的顺利实施改善了公司资金状况,资产负债率和净负债率明显降低。短期偿债能力也明显改善。但在09年诸多项目同时开启的情况下,公司资金需求仍然较大。
l  估值与预测。我们预测公司2009  年净利润同比增长30%,每股收益0.49  元,对应市盈率为23.92  倍。我们看好公司独特的运营模式和实力股东的鼎力支持,给与“推荐”评级。

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