一、新开店因素促营业收入快速增长
分季度来看，营业收入的快速增长来自于两个方面：一是上半年门店的内生增长，这与宏观经济相符，公司经营包含超市在内的综合业态，受益于上半年的CPI  上涨；二是07  年3、4  季度以及08  年下半年新开店贡献外延增长，这也是公司3  季度收入同比增长86%的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但4  季度来看，CPI  下滑，经济形势变坏，以及新开店因素减弱，同比也出现负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司  08  年继续贯彻“连片开发、密集渗透”拓展策略，一城多店、错位经营、协同发展的格局更加强化。全年新开9  家门店，开店数超过以前年度，截至08  年末，公司经营门店合计已有23  家（09  年至今又新开2  家门店），新开门店为公司提供了外延收入增长。
我们估计公司  2009  年新开门店相比08  年会有所放缓，全年新开5  家左右。但07、08年新开门店逐渐进入成长期，仍会带动2009  年及以后2-3  年营业收入的快速增长。
二、综合毛利率有提升，短期难以持续
公司全年综合毛利率比  07  年提升了0.27  个百分点，达到18.49%。但进一步拆解分析可以发现，下半年其他业务收入大幅增长，其他业务收入占比营业收入提高，从而抬高了全年综合毛利率。
主营业务毛利率下半年下降明显，这也与下半年开始的  CPI  下滑的情况一致。