业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南钢08实现收入283亿，同比增长29%；在计提了4.3亿存货减值准备后（占存货原值8.5%，比例略低于济钢），实现归属母公司的净利润1.2亿，折合EPS0.07元，同比下降88%，略低于我们预期的0.11元（钢坯关联交易的毛利率0.4%，低于我们的预期）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　最大的威胁是中厚板订单不足。公司目前中厚板产能利用率达到了90%左右，但除了长期客户外，其他订单的不足。同时，在中厚板领域，公司明显感觉到竞争者明显增多，反映出这个市场的供应过剩压力。
　　关注区域投资给公司带来的订单。南京市有长江四桥、地铁三号线、一号线延伸段和客运中心等大型基建工程，且市政府有意和南钢签订一揽子供货协议。在整体需求不容乐观的当下，区域亮点将是我们以后关注的重点之一。
　　快速反应能力助公司度过行业低潮期。公司是4Q08最先减产的钢铁公司之一，目前又开始准备减产需求较差的带钢。在行业低谷时，根据需求波动情况及时调整产量将是钢铁公司维持盈利的关键能力之一。相比其他大型国有钢铁公司，南钢决策和执行速度明显高出一截。
　　维持“中性”评级。目前公司08年PB1.4倍，为行业算术平均水平（加权平均为1.1倍）。除了行业整体性的机会之外，公司股价的催化剂还来自于南钢联的资产注入（股改承诺2010年前完成）。整体上市将大幅减少关联交易，从而提升估值。