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张江高科研究报告:国元证券-张江高科-600895-08年业绩符合预期-090310

股票名称: 张江高科 股票代码: 600895分享时间:2009-03-11 10:23:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆航,徐军平
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 130 KB 分享者: hel****te 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.  公司  2008  年经营数据表现良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司营业收入的大幅增长主要得益于商品房结算面积的增长及结算均价的提高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司实行“快速开发物业+持有物业”模式,由于公司根据市场的需求加大房产销售力度,销售价格稳中有升,2008  年度公司房地产销售实现营业收入112,774  万元,较去年增加了49,604  万元,增长率为78%。本年度实现房产租赁收入40,715  万元,较去年增加9,488  万元.增长率为30%。
2.  公司管理能力在逐渐提高。从公司三项费用合计来看,本年期间费用占利润总额比例较上年基本持平。其中销售管理两项费用合计同比增加27%,如果剔除本年因新增合并子公司-上海数讯信息技术有限公司而合并入公司报告期的销售及管理两项费用2609万元后的两项费用与上年同期基本持平。财务费用较上年同期增加8625  万元,主要是公司贷款规模扩张造成利息支出增加。总得来讲公司的管理能力在逐步的提高。
3.  公司盈利能力逐步增强。2008年度虽然整个宏观经济对房地产行业有较大调控,但公司作为园区开发服务类企业,其销售价格稳中有升,并未受到明显的价格冲击,本年度公司房地产平均销售毛利率为64%,与上年度相比提升了19个百分点,同时总资产回报率由8.11%上升到10.37%。
4.  公司资金压力较大、但没有实质性风险。公司在年末拥有账面货币资金为22.48  亿元,短期借款较多,为32.3  亿元,一年内到期的非流动负债为8580  万元;从表面上看,公司的资金有些压力,但公司目前已获批的各家商业银行授信已近百亿,子公司集电港也取得授信逾15  亿,为后续开发资金供给提供了有利的保障。

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