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万科A研究报告:国元证券-万科A-000002-提取存货跌价准备,08年业绩略低于预期-090310

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2009-03-11 10:22:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆航,徐军平
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 154 KB 分享者: bar****yL 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.公司2008  年经营数据略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年公司实现营业收入409.9  亿元,同比增长15.4%,实现净利润40.3  亿元,同比下降16.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)营业收入上升而净利润出现下降,主要有如下两个原因:对可能存在风险的13个项目计提存货跌价准备12.3  亿元;公司2008  年结算毛利率较2007  年下降2.34  个百分点。
2.  销售较07  年有所下降,但占全国住宅份额进一步提高。全年公司实现销售面积557.0  万平方米,销售金额478.7  亿元,分别比2007  年减少9.2%和8.6%,但公司占全国住宅市场的份额为2.34%,较年初进一步提升。
3.  08  年开竣工面积低于原计划,09  年公司继续保守。鉴于市场成交量出现大幅下滑,为使推盘计划和销售进度相匹配,公司对开竣工计划进行了调整。报告期末,公司实际完成新开工面积523.3  万平方米,完成竣工面积529.4  万平方米,全年的开发面积与销售面积基本匹配。
4.  获取土地成本大幅度下降。报告期内,本公司新获取项目28  个,按万科权益比例计算的规划建筑面积约465  万平方米,全年新增项目土地价款合计136.1  亿元,土地的平均成本约2003  元/平方米,明显低于2007  年地价水平。
5.  公司持有大量现金,保持了健康的财务状况。期末公司持有货币资金199.8  亿元,净负债率33.1%,各类短期借款和一年内到期的长期借款178.7  亿元。在行业整体资金较为紧张的背景下,公司保持了健康的财务状况。

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