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研究报告：上海证券-信用债交易策略：债券小幅回暖,短期把握交易性机会-150727

股票名称：	股票代码：	分享时间：2015-07-27 14:07:38
研报栏目：债券研究	研报类型： (PDF)	研报作者：胡月晓，李晓娟
研报出处：上海证券	研报页数： 10 页	推荐评级：无
研报大小： 813 KB	分享者： 330****31	我要报错

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【研究报告内容摘要】

主要观点：
流动性维持充裕格局不变
上周公开市场有400亿元逆回购到期，人行开展了700亿元逆回购操作予以对冲，上周公开市场实现流动性净投放300亿元。本周公开市场将有700亿元逆回购到期，在月末之际，预计人行将继续滚动逆回购操作对冲到期资金，流动性总体保持充裕格局。
债券小幅回暖短期把握交易性机会
近几周债券市场出现小幅回暖迹象，债券市场成交总额有所增加，企业债、中票、短融成交规模均出现企稳回升迹象，上周债券成交规模共达到1.92万亿。在股市有所降温的背景下，市场风险偏好有所降低，资金开始增加固定收益产品的配置，这导致债券市场出现小幅回暖迹象。我们认为，在宏观经济疲弱、流动性宽裕、股债跷跷板效应等因素的影响下，债券市场短期或将继续回暖，收益率将有小幅下行，信用利差仍有望小幅震荡。不过，考虑到去年流动性充裕背景下，债券收益率已经降至较低水平，收益率继续向下的空间并不太大，后续仍将关注供给增加以及猪周期导致的CPI回稳等负面因素的影响，建议投资者在把握交易性机会的同时，也要注意来自供给和物价回升方面的风险。

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