全球石油需求09  年预计减少120  万桶/天，预计到2010  年，随着实体经济企稳，需求增加在120  万桶/天，恢复到2008  年的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求新增依然集中在中国、中东和拉美国家，部分抵消经合国家的消费减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国实际GDP  增速09  年预计为负2.7%,引发对能源需求下降的担忧，整体石油产品消费预计减少46  万桶/天，同比08  年下降2.4%。汽油和蒸馏油需求将分别减少10  万桶/天；航油进一步减少约6  万桶/天。
非欧佩克供给在2009-10  年预期增长15  万桶/天和13  万桶/天。相比于08  年关键项目延期、成熟区块下降幅度超预期以及墨西哥湾和中东的供给中断，造成减产33  万桶/天的情形，未来两年非欧佩克供给将恢复增长。考虑到墨西哥、北海和俄罗斯的大幅减产，特别是俄罗斯过去7  年的产量增长占到整个非欧佩克产量增长的75%，预计其09  年将下降16万桶/天，导致非欧佩克未来增长主要将来自美国、巴西和阿塞拜疆。
欧佩克在08  年四季度减产到3070  万桶/天，预计其09  年一季度产量将在2910  万桶/天。目前减产260  万桶/天达到承诺减产420  万桶/天的67%。欧佩克09  年平均产量将在2900  万桶/天的水平。另外，由于冷凝物和天然气生产的增长，欧佩克在09  年和10  年的非油品产量将大幅提升66万桶/天和87  万桶/天。欧佩克剩余产能在09  年预计平均在430  万桶/天，并在2010  年底超过500  万桶/天。
08  年底，经合组织商业原油库存为25.8  亿桶，相当于其52  天的消耗量。按此标准，其商业原油库存在2010  年底前都将高于历史平均水平。美国商用原油库存保持在3.605  亿桶，馏分油库存为1.433  亿桶，汽油库存2.155  亿桶，但与去年同期相比仍下降了1880  万桶，低于五年平均值。部分市场高库存伴随着海上储油船的增加，都显示市场已经供给充裕。另外，欧佩克充足的剩余产能，较高的商业库存都会部分抵消推动油价上涨的驱动力。
基于对全球GDP  增速的预测和未来减产和需求恢复情况的判断，我们认为国际原油价格很难在09  年上半年走出低谷，剩余产能和库存的双重作用，将使得油价在未来3  个月内保持在45-50  美元/桶区间震荡。