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万科A研究报告:南京证券-万科A-000002-08年报点评-存货跌价准备是业绩下降的主因-090310

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2009-03-10 16:52:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 包晓霞
研报出处: 南京证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 144 KB 分享者: kin****ar 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  因计提存货跌价准备,净利润比07年减少8.1亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年公司实现营业收入409.9  亿元,同比增长15.4%,实现净利润40.3  亿元,同比下降16.7%,略低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润下跌主要原因是:1,公司对13个项目(具体项目见附表)计提了存货跌价准备12.3亿元,影响归属母公司所有者净利润8.9亿元,剔除存货跌价准备的影响,公司净利润较07年增加0.8亿元。2,公司的毛利润较07年下跌2.34%,虽然结算均价与07年相当,但是结算成本有所增加,并且08年结算项目普通住宅的比例较高,这是造成毛利率下降的主要原因。对公司计提存货跌价准备我们已有预期,我们认为计提存货跌价准备为09年业绩增长埋下伏笔。
􀂾  预收款239.46亿元,比07年略有增加。公司实现销售面积557.0万平方米,销售金额478.7  亿元,实现结算面积451.4万平方米,同比增长14.6%,结算收入404.9  亿元,同比增长15.1%。截至报告期末,公司尚有346.4万平方米已销售资源未竣工结算,合同金额总计273.4  亿元。08年公司实现预收款239.46亿元,比07年216.23亿元略有增加。因市场整体销售低迷,08年公司结算收入和预收款增速较往年有明显下降(见附表2)。

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