一、事件概述
我们调研了海宁皮城，与公司高管就战略规划及转型业务发展情况进行深入交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、投资逻辑
站在"互联网+"的风口，打造跨境电商平台"漂洋过海"跨境电商于7月1日上线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司与韩国最大的福利商品渠道商理智约合作，在商品价格、供应链、服务以及客户资源上有很好的优势。理智约掌握70万种商品，目前上线8000种，公司未来会通过理智约公司引入更多商品种类并且不排除向其他亚洲国家以及全球扩张。依托公司的平台优势及未来的发展空间，我们预计"漂洋过海"有望达到今年5000万，16年2亿，17年7亿的销售目标。
 P2P皮城金融上线，进军互联网金融我们认为皮城金融有两大优势：1）可控性。相比一般P2P公司存在的项目不确定以及风险不可控的弊端，海宁皮城以商户拥有的商铺产权租赁权作为质押担保，结合商户的生产、销售、物流等大数据，能有效的进行风险控制。2)可复制性，预计未来P2P业务将依赖自身专业市场优势向全国扩张，采取合作入股、输出管理的方式进行有效复制。皮城金融于3月16日上线，目前为止已发产品3.5个亿，并且与嘉凯诚、中皮在线签约。我们预计皮城金融今年将完成20亿的规模，保守估计利润为600万。
与"中皮在线"合作，创建原皮交易的"互联网+"
 "中皮在线"涵盖了皮草的全产业链，包括养殖、原皮交易、品牌设计加工、品牌集成以及最终消费与保养。解决了原来交易的品种混乱，等级混乱和产品质量混乱的问题。通过产业链的有效整合，"中皮在线"可以降低原材料10%-15%的供应成本。按1000万张原皮供应保守测算，我们预计15年可降低1亿元的原皮供应成本。
打造品牌"原译"，搭建中国原创设计师商业平台"原译"以中国原创设计师品牌为主，同时引进国外设计师及时尚买手。以设计师服饰为主的基础上引入生活方式产品，实现多元化。运营模式包括线上官网自营以及入住国内领先电商平台；线下通过开设生活方式集成店、入驻一、二线城市的百货商场及购物中心。公司预计2015年底前在本部打造1500平米的首家生活方式集成旗舰店，未来3年在大型城市开设20家实体店。
三、盈利预测及投资建议：
预计公司2015-2017年EPS为0.84元、0.98元、1.12元，对应PE分别为18.81倍、16.41倍、13.99倍。公司围绕主业积极创新，我们看好跨境电商、互联网金融和中皮在线的成长空间，给予"强烈推荐"评级。
四、风险提示：转型业务发展不及预期；消费市场低迷。