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广百股份研究报告:东方证券-广百股份-002187-收购新大新符合预期-090310

股票名称: 广百股份 股票代码: 002187分享时间:2009-03-10 09:56:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王佳
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 647 KB 分享者: py****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司向广百集团定向增发,收购新大新99%股权,目前还需股东大会决议,预计通过股东大会的可能性较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司继09  年初托管新大新股权后,为解决同业竞争问题,目前欲完成股权收购,与我们预期相符合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  本次交易收购新大新公司后,广百股份将新增5  家门店,业务规模和市场占有率大幅扩张。同时收购新大新股权后,同业竞争问题将会得到解决,未来公司在广州地区网点分布更加完善,商场定位布局更加鲜明,能够从中高档到低档抓住消费者,抵御当地摩登百货和新光百货的竞争。
􀁺  我们以  2008  年公司业绩为基数,收购新大新99%股权后,将会增加公司净利润1800  万元左右,增加净利润幅度为13%左右,增厚EPS  为0.05元,增厚幅度为6%。
􀁺  我们看好公司理由是公司抓住宏观经济不景气的机遇,凭借优秀的财务状况,充足的现金,在08  年收购了盈利能力最好门店的物业,一方面解决了公司物租金过高,对公司净利润的侵蚀及续租的不确定性,另一方面也表明公司管理层前瞻性的眼光,及时把握机会进行低成本并购。
􀁺  维持公司  09  年EPS  为1.07  元的盈利预测,目前公司动态P/E  为18.38倍,目前估值合理,继续维持买入评级。
􀁺  经营风险:宏观经济增速下滑影响;人工费用上升带来费用上涨;规模扩张开店失败风险;自有物业比例小,影响盈利水平。

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